人民幣月跌5% 未現「8.11」恐慌 專家料內地不會打貶值牌抗貿戰

8sun

中美貿易戰終打響第一炮！人民幣在過去1個月後欄失火一度急貶5%，是2015年「8.11」匯率改革後最急速貶幅。月初人行官員出口術穩住人心，匯率才V形反彈。3年前匯改後人幣崩塌，外資唱衰中國經濟硬着陸、睇淡人幣「穿七」（每美元兌7人幣），以至離岸拆息抽升逾百厘等噩夢，在當前貿易戰複雜形勢下，會否歷史重演？
記者：劉美儀　余慕恩　張浚浩

多位財金專家認為，今昔市況及成因完全不同，並非2015年人幣「單拖跌」的2.0版，近期人幣個別單日跌幅雖大，但整體市況並無出現當年恐慌情緒或資本瘋狂外逃，貶值亦未對中國實體經濟造成重大影響。

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陳家強：影響內地經濟微

前財經事務及庫務局局長陳家強對本報表示，美國開徵首輪關稅，當然不利中國經濟發展，對某些行業殺傷力亦較大，但目前來說對內地整體經濟影響「仍然有限度」，當局透過增加內需亦可減緩衝擊；當然若未來徵稅清單擴大至超過已公佈的500億美元貨值，影響將會加深。

卸任局長後重執教鞭的陳家強說，匯價始終是經濟決定的，打貶值牌「唔會係中美貿易戰的好牌」，人行亦早已表態維穩。作為央行，他認為最重要是釋放清晰訊號讓市場知道。只要訊息合理有科學理據，市場自然接受，會逐步恢復信心。他讚揚人行行長易綱是很有經驗的中央銀行家，「今次能夠釋放訊息，亦溝通得好……人行訊息係想保持穩定匯價，唔係靠貶值來對付貿易戰。」

                               
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林毅夫：不會一直貶下去

世界銀行前首席經濟師、北大新結構經濟學研究院院長林毅夫表示，人民幣貶值只是市場反應，現時波動合理，不會一直貶值下去，隨着中國繼續推動經濟增長，人民幣長期應該是升值，而現時股市波動亦只是受市場情緒影響。他力斥美國霸權思維，不允許其他國家發展，又指中國最好以牙還牙，除了加徵關稅，還有許多辦法還擊，「現在不能透露神機妙算」。

他進一步透露，中國不一定只徵收25%關稅，可以在25%上多加10%，而且不只是貿易上還手，更可在投資、美國在華企業上着手，「拋售美國國債也是一個option。」

美國總統特朗普曾揚言將徵稅加碼至5,500億美元貨值的商品，林毅夫料最壞情況下，中國經濟增長會下降0.5個百分點，而美國則下降0.3個百分點。至於美國是否因「中國製造2025」而挑起貿易戰，他表示，「背後也許是，但他說是因為貿易逆差」，又指即使到2025年，中國製造商品仍不能與美國媲美，而是互補不足。

                               
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丁爽：無恐慌失控情緒

渣打銀行大中華區首席經濟學家丁爽指，儘管內地經濟下行，惟幅度很少，主要是去槓桿及貨幣政策從緊的預期結果，企業盈利亦無急速下滑，只是外界誇大經濟跌勢而已。人幣貶值不致對實體經濟帶來很大影響，「匯率水平並未超越以往幅度」，更無恐慌失控情緒出現。

上月底《彭博》訪問交易員，一致預期央行干預位是每美元兌6.7人幣關口，《路透》其後報道6.9是當局死撐的鐵底。

丁爽則說，「不覺得（人行）一定要守一條硬底線」，倘匯率極速跌破多個重要支持位，央行當然會口頭干預或實際出手，但當局現在「忍受波動的程度增大了」，會讓匯率更靈活反映經濟實況，在強美元及貿易戰背景下，匯率逐步走弱實屬自然；況且打貶值牌亦非「想用就應用自如」，用到後來可能失控無法駕馭。

匯豐銀行亞太區顧問梁兆基認為，最近人幣跌幅其實與歐元、英鎊、加元及澳幣等主要貨幣相若，故癥結是美元獨大而非人幣本身積弱，人幣朝市場自由化方向發展亦是國策，短期波幅太勁當局自會出手撫平，免造成恐慌變為炒作藉口，內地經濟增長雖放緩惟基本面仍佳，「唔覺得中國會利用人幣貶值去打貿易戰」。

星展香港高級經濟師周洪禮則謂，貿易戰下出口首當其衝，經常賬順差降，「錢流入既規模減少」，匯率自然走弱，但市場並無2015年恐慌情緒，人行當年挾短息穩定匯率，「呢下當市場極度恐慌時才挾既一招仲未需要用到」。

自4月初美國公佈對華制裁清單後，人幣由6.3碌到7月初一度跌穿6.7，以離岸價計，過去1及3個月分別累貶5%及7%，港元兌人仔越換越多，由每百港元兌79增至逾85人幣。

                               
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