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內地今年債務違約 恐歷來最多

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发表于 2018-7-4 08:51:58 | 显示全部楼层 |阅读模式
市場對內地的憂慮,蔓延至中國債務,並恐防炸彈會再爆煲,這對人民幣匯價雪上加霜。《彭博》數據顯示,今年頭六個月,國內新的違約公募債券已達去年全年的九成,規模至少165億元人民幣。預計今年可能為中國有史以來最大違約年,單計上半年已經有至少17宗債券違約,比2015年全年的7宗違約多出逾一倍。

違約後未兌付達663億
中國政府網公佈,新一屆國務院金融穩定發展委員會在前日成立並召開會議,研究部署防範化解重大風險,會議由國務院副總理劉鶴主持。會議公告指,中國完全具備打贏重大風險攻堅戰和應對外部風險的諸多有利條件。

雖然當局派定心丸,但人民銀行數據顯示,截至2018年5月底,中國公司信用類債券違約後尚未兌付的金額663億人民幣。針對今年的違約潮,中信證券分析師呂品表示,之前主要是國企和過剩產能違約,大家不是很擔心這些企業會真的倒閉,而今年以民企為主,更加複雜化深度化,「從違約數量和金額上看,今年肯定會超過2016年,成為史上違約最大年。」

中誠信李詩分析指,今年新增違約個案,集中在交易所公司債發行人,主因是2015年公司債發行規模大幅擴張,後遺症便在今年展現,密集的債務到期或回售,導致個別償債現金流嚴重不足的企業的兌付風險陸續暴露,發生實質性違約。涵蓋149家中國發行人的ICE美銀美林指數顯示於五月底,垃圾等級的公司債平均價格跌至95.2,目前有62隻債券價格低於95,反觀年初時只有6隻,現為兩年高位。

                               
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 楼主| 发表于 2018-7-4 08:54:10 | 显示全部楼层
央行出口術維穩人幣V彈   高低波幅850點子 分析:短期可守6.7關

貿易戰打開了人民幣今年由升變貶的缺口,過去1個月兌美元累跌達半成,連市場預計的人行「出手位」每美元兌6.7人幣關口,昨早亦見失守。惟人行官員昨罕有地先後出場「出口術」,意圖穩定軍心,加上市傳有中資行打手,在現貨及遠期市場輕量操作,人幣即呈V形反彈,離岸價高低位波幅逾850點子。

記者:劉美儀
人幣昨走勢波動,找換店買賣價相差較闊。何耀勤攝
分析謂,暫時6.7及6.8仍是短期守得住的關口。人行行長易綱昨表示,近期匯市出現一些波動,當局正密切關注;身兼外管局局長的人行副行長潘功勝亦指出,有信心保持人幣匯率基本穩定;隨後人行參事盛松成亦說,不認為人幣還會大幅貶值,每個官員出場時要帶出的訊息明確及有力。


渣打:未現單邊貶值預期
結果離岸價如過山車般,昨先跌至低位再鏟高,早市最弱見每美元兌6.7356人幣,倫敦開市後拾級而上,傍晚8時升穿6.65至6.6494,單日轉向升值0.58%(升391點子),在岸價也升值0.37%(升248點子)。

人幣回勇,港元兌人幣則越夜換得越少,由每百港元兌85.2降至84.8人幣。

本周五(7月6日)是美國對華商品實施加徵關稅限期,財資界料人幣還會持續波動向下,暫時6.7及6.8仍是短期守得住的關口,下半年美元能否維持單邊獨強,是人幣走勢關鍵。

渣打中國宏觀策略部主管劉潔表示,「唔覺得市場重新出現單邊貶值預期」,當前基礎因素與2015年匯改時不同,上次資本外流嚴重,今次未覺出現恐慌或擔心經濟硬着陸,近期人幣續跌,是美元升值及貿易戰等造成,由於成因已陸續反映,她相信匯率距離走向平穩「不會太遠」。
華僑永亨經濟師李若凡亦指,當前並無出現3年前,匯率走貶似無盡期的市場情緒,央行官員出口術後匯率即應聲反彈,外界相信人行有威力穩住形勢,也有工具在手未用,如之前剔走的逆周期因子。

傳中資行力撐 規模不大
東亞銀行(023)貨幣及利率交易部主管陳德祥認為,為防日後出現恐慌性貶值,人行或會以口頭及實質干預管理人幣下滑速度,市傳昨有中資行打手在現貨及遠期操作,但感覺上規模不大,當局至今亦未以挾短息捍衞匯率,顯示不急於扭轉人幣走弱勢頭。

                               
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 楼主| 发表于 2018-7-4 08:58:46 | 显示全部楼层
弱人幣是對習近平投不信任票

昨日人行多位高層相繼出口術撐人民幣,匯價短線反彈。但回顧在2015年人民幣「暴力貶值」期間,總理李克強雖曾多次表示「人民幣沒有持續貶值基礎」,但最終人幣反彈後無阻跌勢,證明出口術作用只是短暫,真正起作用的是民眾對經濟前景信心。

或爆恐慌走資潮
今年6月人民幣突如其來大貶值,時間上與中美貿易戰惡化同步,說明內地民眾和企業界對貿易戰前景信心不足,歸根究柢,是對習近平班子應對這場危機的能力投下不信任票。3月貿易戰爆發至今,習班子的應對手法低劣,除非在短期內推出令外界眼前一亮的奇招力挽狂瀾,否則人民幣匯率相信將繼續尋底。

過去三年,人民幣匯率上上落落,實質反映內地民眾對中央管治能力的信心。2015年6月內地爆發股災,中央7月「暴力救市」失敗,人民幣在8月「暴力貶值」,民眾對經濟信心崩潰,2016年出現全民瘋狂走資,人民幣兌美元匯率逼近7算水平。其後內地經濟政策180度反轉,厲行去槓桿、去庫存,嚴打走資大鱷,經濟才逐漸有起色,人民幣匯價2017年起回升,造就股樓齊升。

特朗普發起對華貿易戰來勢兇猛,但內地媒體一直刻意淡化,令民眾被誤導,以為並非大事。直至特朗普6月正式提出500億美元的加關稅清單,原以為「戰勝美國」的民眾才如夢初醒,原來問題根本無解決,之後A股和人幣開始大跌。

貿易戰爆發至今,習近平一直沒有正面回應美方,只是一路唱高調講原則,營造中國得道多助,美國失道寡助的形象,這恰與目前國際社會孤立中國的實況相反。隨內地民眾逐步得知真相,之後更有可能掀起恐慌走資潮。

另外,中央2017年起一直在維穩匯價,尤其是去年10月十九大召開前和今年3月人大修憲前力度最強。目前人幣匯率已跌穿去年10月十九大召開前的水平,意味中央認為已經沒有之前在政治上不惜代價維穩的必要。

                               
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