聯儲局加息四分一厘 暗示明年再加三次

海龙

美國聯儲局結束一連兩日議息會議，宣佈加息四分一厘，符合市場預期。聯邦基金目標利率由1厘至1.25厘，上調至1.25厘至1.5厘。聯儲局於2015年12月展開加息周期，採取循序漸進加息步伐，連同今次，當局過去兩年以來累計加息5次、合共加息1.25厘。

美國聯儲局官員利率預測方面，明年底聯邦基金利率預測中位值2.1厘，即明年加息次數達3次。

儲局公開市場委員投票後，結果以7票贊成、2票反對通過加息，芝加哥聯儲銀行行長埃文斯和明尼亞波利斯聯儲銀行行長卡什卡里均投反對票。儲局議息聲明撤出11月份對於核心通脹溫和的直接表述，重申前景近期所面臨的風險「大致平衡」。聲明又指，美國勞動市場持續擴張，經濟活動亦穩步上升，惟過去12個月美國整體通脹仍維持於2%以下，預料通脹中期之內將穩定於2%附近。

儲局發表季度經濟預測摘要顯示，上調今明兩年美國經濟增長預測，料2017年與2018年經濟增長均為2.5%，高於儲局9月預測今年美國經濟增長為2.4%，明年美國經濟長則為2.1%。此外，儲局預期美國今明兩年失業率進一步回落，料2017年美國失業率降至4.1%，低過9月預期4.3%；2018年及2019年失業率則降至3.9%。不過，儲局預期美國通脹無起色，料今明年核心個人消費支出（PCE）通脹率維持不變，估計核心個人消費支出今年通脹率升1.5%；明年則升1.9%。

聯儲局主席耶倫主持任內最後一次議息的記者會，其4年任期將於2018年2月3日屆滿，儲局理事鮑威爾將接替耶倫，出任儲局主席一職。下次議息會議將於明年1月30至31日舉行，是次並沒有記者會。

美國經濟增長穩步復蘇，今年第三季GDP按季增長年率，向上修定至3.3%，為三年表現最好。美國勞動市場持續擴張，11月失業率錄4.1%，為17年低位。不過，美國通脹未見起色，儲局重視通脹指標、核心PCE指數按年升1.3%，與儲局制定2%通脹目標仍有距離。
反映美元兌一籃子貨幣的美滙指數，於今次美國加息周期走勢反覆，過去兩年累跌逾4%。受惠「特朗普升市」帶動，美滙指數今年1月曾升見103.82，惟升勢受制，今年9月初一度回落至91.011。

另外，市場關注美國長短國債孳息表現。美國議息決議前夕，對息率走勢較敏感、2年期美國國債孳息升至1.833厘；10年期美國國債孳息則維持於2.390厘水平，兩者息差收窄至55點子，接近10年最低水平。

                               
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陳德霖：倘拆息續升 銀行或「考慮加一加P」

聯儲局一如預期加息，金管局總裁陳德霖表示，美息上升港息也會跟隨利率正常化過程而逐步推高，而美國稅改方案令當地赤字及發國債上升，更可能令當地通脹及利率升速比市場預期更快，故各界要作出風險管理。

被問及目前最優惠利率（P）與拆息（H）差距仍濶，是否明年下旬銀行才有機會加P？他認為每間銀行考慮不同，受資金組成及來源影響，一個月拆息水平早前受招股凍結資金及年結因素，已持續上升，明年初這些因素消失後，拆息會轉向寬鬆還是繼續上升，銀行若認為是持續向上「便會考慮加一加」。

本港儲蓄及P，是銀行商業決定，有大行表示P與H（一個月拆息計）息差若收窄至3厘才觸發考慮加P，現時1個月拆息仍未及1.1厘，料明年首季加P機會不大，或到下半年才有空間。

被問及加息對樓市影響，陳德霖指利率走勢會影響樓市變化，但只是其中而非唯一因素，樓宇供求平衡是另一要素，但他亦強調，樓市走勢不可能長期與一般市民購民力脫節，現時市場按揭利率仍處於不尋常偏低水平。對於美國展開加息周期，市民未來按揭負擔加重，當局會否考慮放寬辣招，他沒有正面回應。

另外他補充，市場有說法指金管局不欲見港滙貶值至7.85弱方兌換保證價，故早前增發外滙基金推高息口舒緩走資。陳德霖回應，按聯滙制度設計，資金流出港元轉弱，觸及兌換保證貨幣基礎便縮減，此乃該局期待出現的利息正常化過程。