京擬改中間價機制 主導人幣滙率 專家指變引導市場工具

陳卿

被評級機構穆迪下調外幣債務評級後，為防止人民幣滙價受衝擊，中央昨進一步收緊滙率政策，在人民幣兌美元滙率中間價機制中，考慮引入逆周期調節因子。中國外滙交易中心自律機制秘書處昨表示，增加逆周期因子目的，是適當對沖市場情緒。有分析指，人幣正遠離市場主導，逐漸成為當局引導市場的工具。
記者：范穎琛　劉美儀

中國外滙交易中心昨確認，正考慮增加逆周期因子於中間價機制，稱人民幣兌美元滙率過往多數按照「收盤價」及「一籃子」中間價的貶值方向運行機制，而分析顯示，當前中國外滙市場可能仍存在一定的順周期性，容易受到非理性預期的慣性驅使，放大單邊市場預期，導致市場供求出現一定程度「失真」。

                               
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增逆周期調節因子參數

中國外滙交易中心指增設逆周期調節因子參數，可以令中間價報價更充份反映中國經濟運行等基本面因素。
受相關政策刺激，人幣滙價昨日持續上漲，離岸人民幣（CNH）兌美元昨曾升逾300點子，升穿6.82關口，創逾3個半月高。在岸價（CNY）則徘徊6.85。

彭博引述澳新銀行報告指，相關政策將減少人幣收盤價影響力，也導致中間價更加難以預測，如何設定人幣中間價透明度將降低，更估計其實在4月時，訂定中間價時經已加入了逆周期調節因子，直指中間價正在遠離市場主導，成為當局引導市場的工具。

星展香港財資市場部（大中華）董事總經理王良享認為，在人民幣兌美元滙率中間價報價模型中引入逆周期因子，主要是控制非理性炒作，以穩定人民幣滙價。他補充，自2015年中央啟動中間價機制後，人民幣即時暴跌，認同新操作可反映內地經濟運行等基本面因素。
他表示，由於過去兩年內地外滙儲備由4萬多億美元，減少至3萬多億美元，雖相關數字已按月有所提升，惟仍然引起內地財金官員關注。他預期人幣兌美元在岸價或介乎在6.8至6.9的波幅之間。

央行澄清美元毋須上存

恒生銀行（011）執行董事馮孝忠同樣稱，此舉是當局進一步穩定滙率的手段，並估計人行已通知主要報價行，在制訂中間價滙率時引入新的計算方程式。

另外，昨日有媒體引述傳言，指內地央行通知各大行在滿足流動性前提下，美元全部需上存央行。央行昨晚回應稱消息不屬實，指當前銀行體系美元流動性正常，沒有採取任何要求商業銀行上存美元措施；對相關媒體揑造、發佈和傳播不實新聞的行為作出譴責，保留通過法律途徑追究相關責任權利。

                               
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